[实录]午餐会：次贷危机及其对世界经济的影响

　　2008年4月11日-13日，博鳌亚洲论坛2008年年会在海南博鳌召开，本届年会的主题为“绿色亚洲：在变革中实现共赢”。13日中午，“次贷危机及其对世界经济的影响”主题午餐会在博鳌国际会议中心举行。腾讯网作为博鳌亚洲论坛的独家网络合作伙伴，对会议进行独家全程网络直播。以下为午餐会直播文字实录。

　　[文字实录]

　　主持人（《时代周刊》上海首席记者Bill Powell)：女士们、先生们，下午好！我认为现在我们讨论的问题可以是最紧迫的问题。这次会议的全球气候变暖是一个重要的问题。但是我觉得对我们最为紧迫的问题不是这个。对于“次贷危机”以及它对全球经济的影响，其实也不是我们紧迫的问题。因为现在股市在震荡，失业在增加，养老基金碰到问题，美国人民在担心怎么送孩子上学，但是这些可能都是由于受到的次级债的影响。

　　今天下午这里有两位著名的专家来介绍一下这方面的情况。马斯金教授，他是07年诺贝尔经济学家的获奖者，他在普林斯顿高级学院已经工作八年了。他是由机制设计方面获奖。我的同事当时也解释了一下为什么叫机制设计，他说设立这样一种机制来获得社会增长实现的目的。同时，考虑到人的自我利益。现在我们在面临这样的“次贷危机”。还有一个PPT的演讲，他讲完以后樊纲教授会接着讲，现在有请马斯金教授。

　　马斯金(普林斯顿高等研究院教授、诺贝尔经济学奖获得者)：我来有一个免责的声明，我不是一个金融的经济学家。金融和信贷不是我的专长。不过，作为一个机制的设计人员，我是从机制设计的角度来看一下“次贷危机”。

　　很多人说政府不能够干预市场，最好的一个市场就是不受政府干预的自由市场。这是一种传统的不干预市场的理论，它已经有几百年的历史了。我想强调的是，我觉得自由市场确实有它的道理，而且我也对这个理论坚信不移。但是在有些情况下，金融市场就是一个很好的例子，需要政府积极地干预。在金融市场目前这样的情况下，政府能做些什么呢？他就可以向银行和其他信贷提供者作出这样的保证：政府需要的时候可以帮忙和支持。这样的话，就可以避免金融市场持续恶化，避免信贷紧缩现象的出现。

　　现在我来详细地解释一下。这样讲是什么意思？首先我想强调的是金融市场和其他市场有哪些地方不一样，为什么我们需要政府干预。我想金融市场最重要的这种特征，就是参与者的相互依赖。一家信贷提供者，他不可能单枪匹马取得成功，他的成功取决于其他银行的行为。为什么相互依赖这些问题非常重要呢？我们来看一下一个简单的经济状况下，银行提供贷款来资助哪些投资项目。

　　我们看一下银行，刚才讲的理论，它的成功取决于其他银行的行为。尽量我们把事情弄得简单一下（显示幻灯片）：假设一下只有两个银行，1和2，这两家银行他可以决定贷款或者是不贷款。这是大家可以看的2×2的正方形（图），在四间格里面有两家银行的回报率。第一个格里面是第一家银行的回报率，第二个格里面是第二个银行的回报率。大家应该注意到，第一个银行如果它不贷款的话，第二个银行是贷款的。第一个银行它的回报是零，那么第二银行是亏损的，他的回报就是负一。在这样的情况下，紧缩信贷出现。假设一下出于某些原因，第一银行他觉得其他银行不会贷款。你会注意到，第一银行他也不会贷款，因为他如果贷款的话他就会亏损。也就是说，他的回报会负一，如果不贷款的话，他的回报是零。零总比负一要好，所以他就决定不贷款了。